Економічний аналіз діяльності підприємства - Савицька Г. В. - 11.7. Аналіз ефективності лізингових операцій

Показники ефективності лізингу в лізингоодержувача і лізин-годавача. Методика їхнього розрахунку й аналізу.

Лізинг є одним зі способів прискореного оновлення основних засобів. Він дає змогу підприємству одержати у своє розпорядження засоби виробництва, не купуючи їх і не стаючи їхнім власником.

Ефективність лізингових операцій вивчають у лізингоодержувача і лізингодавача.

Недоліком лізингу Порівняно з кредитами банку є його вища вартість, оскільки лізингові платежі, які платить підприємство-лізингоодержувач лізинговій установі, мають покривати амортизацію майна, вартість вкладених грошей і винагороду за обслуговування покупця.

Переваги лізингу для орендатора:

1. Шдприємство-користувача звільняють від необхідності інвестування одноразової значної суми, а тимчасово вивільнені суми грошових коштів може бути використано на поповнення власного оборотного капіталу, що підвищує його фінансову стійкість.

2. Гроші, заплачені за оренду, враховують як поточні витрати, що входять у собівартість продукції, у результаті чого на цю суму зменшується оподатковуваний прибуток.

3. Підприємство-орендатор замість звичайного гарантійного терміну одержує гарантійне обслуговування обладнання на весь термін оренди.

4. З'являється можливість швидкого нарощування виробничої потужності, впровадження досягнень науково-технічного прогресу, що сприяє підвищенню конкурентоспроможності підприємства.

Крім того, лізинг дає підприємству-орендатору певні нефінансові переваги. Для підприємства, що використовує обладнання, яке швидко застаріває, наприклад обчислювальну техніку, це може бути засобом, щоб застрахуватися від його знецінення. Ідей засіб буде тим ео>ективнішим, проте й дорожчим, чим термін договору менший від терміну фізичної служби орендованого майна.

Лізинг як альтернативний фінансовий прийом заміняє джерела довгострокового і короткострокового фінансування. Тому переваги і недоліки лізингових операцій порівнюють насамперед з перевагами й недоліками традиційних джерел фінансування інвестицій (довгострокових і серед ньострокових кредитів). Розглянемо це на конкретному прикладі.

Припустимо, що підприємству необхідно придбати обладнання. Вартість його в лізингодавця - 500 тис. грн з рівномірною виплатою платежу протягом п'яти років, при купівлі на заводі-виробнику - 400 тис. грн. Якщо використати варіант купівлі, то можна одержати кредит у банку на п'ять років під 10 % річних. Ставка податку на прибуток - ЗО %. Треба оцінити перевагу лізингу порівняно з фінансуванням купівлі за рахунок кредитів банку.

Розв'язання цієї проблеми з позиції орендатора зводиться до визначення приведених до поточної дати платежів за Обома Варіантами і подальшого порівняння їх.

Для цього необхідно визначити дисконтовану поточну вартість післяподаткових платежів:

А) у разі лізингу:

0 ^ (1 + г)'

Де Ь(- періодичний лізинговий платіж; КП - ставка податку на прибуток; Е0 - передоплата; г - норма дисконту;

Б) у разі купівлі за рахунок кредиту:

К = Е І V ^Г + ^ ~^ ^П *"^Г *^П ^П ~ ° Я (1+г)' (1+г)"

Де Я, - періодичний платіж з погашення кредиту;

Р( - проценти за кредит у періоді *;

Рі'КП - податкова пільга за процентами за кредит;

Аі *КП - податкова пільга на амортизацію;

5К": (1 + г)Л - сучасна величина остаточної вартості об'єкта на кінець терміну операції.

Якщо Ь < К, то вигідніший лізинг, і навпаки.

Як видно з табл. 11.8, більш вигідний лізинг обладнання, бо він дає змогу знизити його вартість на 14,6 тис. грн (280 - 265,4).

Оцінюючи ефективність лізингу, враховують не лише економію коштів, а й інші перелічені вище його переваги. Для цього використовують систему окремих і узагальнюючих показників, як і в оцінюванні ефективності інвестицій, а саме: приріст обсягу продукції, підвищення її якості і конкурентоспроможності, зростан

Таблиця 11.8. Порівняльний аналіз ефективності лізингу і банківського кредитування купівлі основних засобів

Показник

Рік

І

2

--

4

5

- Усього

Варіант І

Лізинговий платіж

100

100

100

100

100

500

Податкова пільга

За лізингом

-ЗО

-30

-зо

-ЗО

-ЗО

-150

Післяподатков а

Вартість лізингу

70

70

70

70

70

350

Дисконтована вартість

Лізингових платежів

(г - 10 %)

63,6

57,8

52,6

47,2

43,5

265,4

Варіант П

Повернення кредиту

80

80

80

80

80

400

Залишок кредиту

320

240

160

80

-

-

Проценти за кредит

40

32

24

16

00

120

Загальна сума платежу

120

112

104

96

88

420

Податкова пільга

На проценти за кредит

-12

-9,6

-7,2

-4,8

-2,4

-36

Шсляпод атко в а

Вартість кредиту

108

102,4

96,8

91,2

85,6

484

Амортизація (5 років)

80

80

80

80

80

400

Податкова пільга

На амортизацію

(податковий щит)

-24

-24

-24

-24

-24

-120

Шсляподаткова

Вартість об'єкта

84

78,4

72,8

67,2

61,6

364

Дисконтована вартість

Інвестицій (г * 10 %)

76,4

64,8

54,7

45,9

38,2

280

Ня продуктивності праці, прибутку, рентабельності, скорочення терміну окупності і т. ін.

Рентабельність лізингу - це відношення суми одержаного прибутку до суми витрат з лізингу.

Термін окупності лізингу Для підприємства-лізингоодержува-ча визначається відношенням суми лізингових платежів до середньорічної суми додаткового прибутку від застосування орендованих засобів.

Приріст прибутку за рахунок лізингового обладнання можна визначити одним із таких способів:

А) множенням фактичної суми прибутку на частку виробленої продукції на лізинговому обладнанні;

Б) множенням витрат за лізингом на фактичний рівень рентабельності витрат підприємства;

В) множенням зниження собівартості одиниці продукції, виробленої на лізинговому обладнанні, на фактичний обсяг продажів цієї продукції.

Ефект може бути не лише економічний, а й соціальний, що виражається в полегшенні і поліпшенні умов праці працівників підприємства.

Ефективність лізингу у лізингодавця Також оцінюють за допомогою показників чистого прибутку, рентабельності і терміну окупності інвестицій у лізингові операції.

Прогнозування чистої поточної вартості доходу від лізингової операції для лізингодавця визначають так:

Иру =уИ ~И Кп + - Л ?2-10,

И (1+г)'

Де /о - початкові інвестиції.

Рентабельність визначають відношенням чистого прибутку (ЧП) до витрат за лізингом (В) у цілому і за кожною угодою:

Т

Термін окупності витрат за лізингом (*) можна встановити, якщо витрати на лізинг поділити на середньорічну суму чистого прибутку від лізингу:

^__Витрати на лізинг_

Середньорічна сума чистого прибутку

До витрат на лізинг у лізингодавця входять вартість придбання основних засобів у виробників, сума процентів за кредити банку (якщо купівлю здійснювали за їхній рахунок), сума страхових внесків за страхування лізингового майна, сума витрат на гарантоване обслуговування зданих в оренду засобів, зарплата персоналу та інші витрати.

Аналізують також ступінь ризику на основі вивчення платоспроможності орендаторів та акуратності виконання договірних зобов'язань за попередніми контрактами.

У процесі аналізу необхідно зробити порівняння показників ефективності лізингу за звітом з показниками за договором, встановити відхилення, визначити причини цих відхилень і врахувати їх в укладанні наступних угод.

Схожі статті




Економічний аналіз діяльності підприємства - Савицька Г. В. - 11.7. Аналіз ефективності лізингових операцій

Предыдущая | Следующая