Планування туристичної діяльності - Мальська М. П. - Умовна оцінка комерційної ефективності проекту

15.1 Комерційна ефективність

15.2 Визначення бюджетної ефективності

15.1. Комерційна ефективність

Комерційна ефективність може визначатися як для всього об'єкта в цілому, так і для окремих його частин. Визначається співвідношенням фінансових затрат і результатів, що забезпечують необхідну норму дохідності. При здійсненні інвестиційного проекту виділяють три види діяльності: інвестиційну, операційну, фінансову. В рамках кожного різновиду діяльності відбувається надходження П/ІЇ) і відплив 0(<) грошових коштів. Як ефект на 1-му кроці виступає потік реальних грошей. Нехай ф.(£) - різниця між надходженням і відпливом реальних грошей, що дорівнює:

Потоком реальних грошей ф(t) називається різниця між припливом і відпливом реальних коштів від інвестиційної та операційної діяльності в кожному періоді здійснення проекту (на кожному кроці розрахунку):

Сальдо реальних грошей b(t) - це різниця між надходженням і відпливом реальних грошей від усіх видів діяльності (на кожному кроці розрахунку):

Де Ф3(t) - потік реальних грошей від фінансової діяльності, що містить у собі такі види припливу і відпливу реальних грошей:

- власний капітал (акції, субсидії тощо);

- короткострокові кредити;

- довгострокові кредити;

- погашення заборгованостей за кредитами;

- виплату дивідендів;

- сальдо фінансової діяльності.

Для розрахунку сальдо накопичених реальних грошей на t-му кроці необхідно до розрахованого раніше значення цього сальдо на f-му кроці, перерахованому з урахуванням реінвестицій вільних грошових коштів (наприклад, виплати банківського відсотка за поточними вкладами) додати надходження, які відходять у П(t) і відняти всі витрати (виплати) на t-му кроці, які входять в O(t)

При розрахунку потоків реальних грошей необхідно мати на увазі принципову відмінність поняття припливів і відпливів реальних грошей від понять доходів і витрат. Існують певні номінально-грошові витрати, такі як знецінення активів і амортизація основних коштів, які зменшують чистий дохід, але не впливають на потоки реальних грошей, оскільки номінально-грошові витрати не передбачають операцій за перерахуванням грошових сум.


Усі витрати віднімаються з доходів і впливають на суму чистого прибутку, але не при всіх витратах потрібний реальний переказ грошей. Такі витрати не впливають на потік реальних грошей. З іншого боку, не всі грошові виплати (що впливають на потік реальних грошей) фіксуються як витрати. Наприклад, купівля товарно-матеріальних запасів або майна, пов'язаних з відпливом реальних грошей, але не є витратою.

Урахування інфляції при підрахунку ф(t) і b(t) проводиться шляхом обчислення елементів, що входять до них у прогнозних цінах [21].

Умовна оцінка комерційної ефективності проекту

З метою забезпеченості порівнянності результатів розрахунку і підвищення надійності розрахункової оцінки ефективності інвестиційного проекту необхідно:

- визначити потік реальних грошей у прогнозних цінах з використанням тих грошових одиниць (грн, дол. тощо), які фактично будуть його створювати відповідно до проекту;

- обчислювати інтегральні показники ефективності у розрахункових цінах;

- проводити розрахунок при різних варіантах набору значень вихідних даних.

Мінімальний набір вихідних даних, які підлягають варіюванню, повинні містити в собі:

- ціни реалізації продукції;

- витрати виробництва;

- загальні інвестиційні затрати;

- відсоток за кредити.

Межі варіювання вихідних даних визначаються на стадії техніко-економічного порівняння дослідження інвестиційних можливостей. Окремим питанням є прогноз інфляції за видами затрат і результатів й оцінка зміни їх границь.

У цій методиці для розрахунку у прогнозних цінах пропонується як базовий використовувати такий спосіб урахування інфляції.

Проектні значення вихідних даних на момент аналізу інвестиційного проекту мають деякий вік (для відносно невеликих проектів - декілька місяців). У цих випадках, маючи їх поточні значення, можна підрахувати основні показники інфляції (відношення грн/дол., динаміку цін на сировину, комплектуючі, затрати на збут, заробітну плату, придбання основних фондів, динаміку банківського відсотка).

Розрахунки виконуються в передбаченні незмінюваності на кожному кроці цих показників інфляції протягом строку 1-3 роки. За межами цього строку ціни залишаються постійними. При відповідних темпах інфляції та рівні невизначеності умов крок розрахунку рекомендується вибирати:

- протягом першого року - один місяць;

- починаючи з другого року в межах строку окупності, не менше трьох місяців;

- за межами строку окупності - шість місяців - рік.

Необхідним критерієм прийняття інвестиційного проекту є позитивність сальдо накопичених реальних грошей у будь-якому часовому інтервалі, де учасник здійснює витрати або одержує доходи. Від'ємна величина цього сальдо свідчить про необхідність залучення учасником додаткових власних або позикових коштів і відображення цих коштів у розрахунках ефективності.

Для порівняння різних інвестиційних проектів (варіантів проекту) та обгрунтування розмірів і форм участі їх у реалізації рекомендується використати критерії ЧДД, ІД, ВНД, де замість R(t) і З(t) підставляється значення ф(t).

Для додаткової оцінки комерційної ефективності визначають також:

1. Термін повного погашення заборгованості. Визначається тільки для учасників, які залучають кредитні і позикові кошти. Проект може розглядатися як ефективний з точки зору кредитної установи, якщо термін повного погашення заборгованості за кредитом відповідає інтересам і політиці певної кредитної установи.

2. Частка учасника в загальному обсязі інвестицій визначається тільки для учасників, які надають своє майно або грошові кошти для фінансування проекту.

Вибір проекту (варіанта проекту) і прийняття рішення про інвестування повинні проводитися на основі всіх наведених вище показників комерційної ефективності. Крім цього, повинна враховуватися структура потоку і сальдо реальних грошей [28].

15.2. Визначення бюджетної ефективності

У цьому підрозділі визначається склад результатів і затрат проекту для визначення його економічної ефективності у господарській системі.

Показники народногосподарської економічної ефективності відображають ефективність проекту з погляду інтересів всього народного господарства в цілому, а також для тих, хто бере участь у здійсненні проекту регіонів, галузей і підприємств.

Основним показником бюджетної ефективності, який визначає заходи державної, регіональної або місцевої фінансової підтримки проекту, є бюджетний ефект (Б). Бюджетний ефект для t-го кроку здійснення проекту визначається як перевищення доходів відповідного бюджету (Д) над витратами (3,) у зв'язку із здійсненням цього проекту:

До складу доходів бюджетів включають:

- податок на додану вартість і всі інші податкові надходження (з урахуванням пільг) і рентні платежі поточного року в бюджет з іноземних підприємств і фірм-учасників в частині, що стосується здійснення проекту;

- митні збори й акцизи, які надходять у бюджет за продукти (ресурси), що виробляються (витрачаються) відповідно до проекту;

- емісійний дохід від випуску цінних паперів під здійснення проекту;

- дивіденди з акцій та інших цінних паперів, що належать державі, регіону з метою фінансування проекту;

- надходження в бюджет прибуткового податку із заробітної плати вітчизняних і зарубіжних працівників, яка нарахована за виконання робіт, передбачених проектом;

- надходження в бюджет плати за користування землею, водою та іншими природними ресурсами, плати за надра, ліцензії на право ведення геологорозвідувальних робіт у частині, що залежить від здійснення проекту;

- надходження від ліцензування, конкурсів і тендерів на розвідку, будівництво та експлуатацію об'єктів;

- штрафи і санкції, пов'язані з проектом, за нераціональне використання матеріалів, енергетичних, паливних і природних ресурсів.

До доходів бюджетів прирівнюються також надходження у позабюджетні фонди - пенсійні фонди, фонди зайнятості, соціального страхування тощо.

За проектами, за якими передбачається бюджетне покриття витрат в іноземних валютах і (або) валютні надходження до бюджету, визначаються показники валютного бюджетного ефекту (річні та інтегральні). Розрахунок проводиться шляхом урахування витрат і прибутків тільки в іноземній валюті з перерахунком у валюту України за встановленими курсами.


Схожі статті




Планування туристичної діяльності - Мальська М. П. - Умовна оцінка комерційної ефективності проекту

Предыдущая | Следующая